Mittwoch, 25. Februar 2015

Deflation auch in der Region "Asien ohne Japan"

Das Deflationsrisiko ist nicht ein Thema, das sich nur auf die fortentwickelten Ländern bezieht. Innerhalb der Region Asien ohne Japan (AxP) fallen die Erzeugerpreise in China seit 35 Monaten.

In dieser Region erfahren zur Zeit sieben Volkswirtschaften Deflation mit Bezug auf die Produzentenpreise, und zwar seit drei Jahren, wie die Analysten von Morgan Stanley in einer gestern vorgelegten Studie zeigen.

In den vergangenen Monaten hat sich der deflationäre Druck verstärkt und überträgt sich nun auf die Verbraucherpreise und den BIP-Deflator.

Die Kern-Inflation (core inflation) hat sich in der Region (ausser Indien, Indonesien und die Philippinen) von 1,7% im August 2014 auf 1,0% im Januar verschlechtert, nachdem sie 28 Monate gleichgeblieben war.

Auf der Basis der allgemeinen Inflation (headline inflation) sind Singapur, Taiwan und Thailand bereits im deflationären Bereich. Und das Wachstum der Verbraucherpreise bleibt in China und Korea unter 1% im Vergleich zum Vorjahr.


8 von 10 AxJ-Länder stecken in PPI Deflation, Graph: Morgan Stanley


Warum ist Deflation besorgniserregend? Weil auf Deflation auf PPI-Ebene die reale Last der Verschuldung von Unternehmen erhöht. Der übermässig fremdfinanzierte Unternehmenssektor sieht sich vor viele Herausforderungen gestellt: schwächere Gewinne und hohe Kosten für den Schuldendienst.

Die Zentralbanken in der Region verfügen zwar über geeignete Instrumente, um auf die dargelegte Entwicklung zu reagieren. Aber sie hielten sich bisher zurück, aggressiv entgegen zu wirken.


Der deflationäre Druck breitet sich aus, Graph: Morgan Stanley

Wenn die Währungshüter weiter zögern, Massnahmen zu ergreifen, besteht das Risiko, dass der deflationäre Druck vor dem Hintergrund der schwachen Inlandsnachfrage sich verstärkt und der resultierende Anstieg der Realzinsen die Rentabilität der Unternehmen beeinträchtigt. Eine Folge wäre Arbeitslosigkeit, weil die Investitionen zurückbleiben würden.


Keine Kommentare: