Donnerstag, 4. August 2011

US-Wirtschaft verliert an Momentum

Die Marktteilnehmer richten jetzt ihre Aufmerksamkeit weg von der Politik aus Washington auf die reale Wirtschaft und das, was sie sehen, gefällt ihnen nicht, bemerkt Tim Duy in seinem Blog.

Eingehende Daten enthalten zu viele Hinweise auf eine Rezession, als dass man mit Zuversicht auf die zweite Jahreshälfte blicken könnte, erklärt der an der University of Oregon lehrende Wirtschaftsprofessor.

Und während die Unternehmensgewinne sich gegen das schwache Wirtschaftswachstum behauptet haben, wird es schwierig, zu erwarten, wie sie die jüngsten Gewinne in einer regelrechten Rezession aufrechterhalten können.


Real Personal Consumption Expenditures (PCE), Graph: Prof. Tim Duy

„Darüber hinaus beginnt die Wirklichkeit der Haushaltseinigung sich in Gang zu bringen. Was die Wirtschaft benötigt, ist Stimulus auf kurze Sicht und Konsolidierung auf lange Sicht. Was Washington liefert, war nur Konsolidierung, sowohl auf kurze als auch auf lange Sicht“, argumentiert Duy

Nun fangen Marktteilnehmer an, sich am Kopf zu kratzen, und drei grundlegende Fragen zu stellen: Steht die Rezession bevor? Wie tief wird sie wohl sein? Wann wird Washington zur Rettung kommen?

Die Daten legen nahe, dass die US-Wirtschaft schnell an Momentum verloren hat, in der zweiten Hälfte des Jahres 2010, als die Auswirkungen der steigenden Rohstoffpreise in die Wirtschaft rieselten. Dies wurde durch den Einfluss der Zerrüttung der japanischen Wirtschaft verschärft, wobei die Störung als von kurzer Dauer erwartet wurde, aber sich als von langer Dauer erwiesen hat, legt Duy dar.


Real Personal Consumption Expenditures (PCE), Graph: Prof. Tim Duy

Der Schock via Rohstoffmärkte hat tiefe Spuren in der Wirtschaft hinterlassen. Nicht nur direkte Auswirkungen auf die privaten Haushalte über höhere Energiepreise, sondern auch auf die Unternehmen, die laut Duy eifrig versucht haben, die höheren Preise weiter zu geben. Auf diese Weise wurden durch einige Fed-Vertreter die Flammen der Inflationsängste geschürt. Die Kombination war, beschreibt Duy, dass die realen Konsumausgaben gegen eine Wand gestossen sind. 

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