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China's Fremdwährungsreserven, Graph: Bloomberg.com
China hält so hohe Reserven, weil es im Markt interveniert, indem es US-Dollar kauft, um den Wert der eigenen Währung niedrig zu halten.Es ist im Interesse sowohl der USA als auch der globalen Wirtschaft, dass China seiner Landeswährung erlaubt, sich aufzuwerten, erklärt Johnson. Würde China mit seinen Interventionen aufhören, würde sich Renminbi wesentlich aufwerten, wahrscheinlich um 20 bis 40%, schätzt Johnson. Was wären die Auswirkungen? (1) Der US-Dollar würde sich gegen den chinesischen Renminbi abwerten, hält Johnson fest. (2) Die Wertveränderung des US-Dollars würde das Exportgeschäft der USA ankurbeln und die Wettbewerbsfähigkeit des Landes verbessern. (3) Selbst eine reale Abwertung um 20% würde keinen signifikanten Einfluss auf die Inflation ausüben. Die Fed wäre daher nicht gezwungen, die Leitzinsen zu erhöhen. (4) Die Auswirkung auf kurzfristige amerikanische Zinsen wäre minimal oder nicht-existent, betont Johnson.
Fazit: Johnson vertritt die Meinung, dass der gegenwärtige Stand der Geldpolitik (niedrige, stabile Inflationserwartungen) den idealen Moment dafür biete, Druck auf Peking zur Aufwertung seiner Währung auszuüben.
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